煙草在線據穆迪官網報道編譯　　穆迪投資服務公司日前發布的《煙草——歐洲：營業利潤穩健增長，前景穩定》的報告稱，卷煙價格不斷上漲、產品結構進一步優化和成本削減措施的成功實施，將推動歐洲煙草公司經營利潤穩定增長，其在未來12-18個月整體前景穩定，保持5.0%-6.0%的增長率，抵消因吸煙者數量下降而導致卷煙銷量預計2.0%-3.0%下滑帶來的影響。

　　如以美元計算，美元疲軟將使菲莫國際受益，加之新興市場貨幣穩定，可產生50％左右的營業收入。英鎊疲軟將不利于英美煙草和帝國品牌，因為其大部分利潤來自英國以外。然而，美元走弱將損害瑞典火柴公司的收益，其銷量的37％來自美國。

　　在穩定的盈利增長、中立的外匯環境、英美煙草和帝國品牌等更多有利的美國資產收購的支撐下，歐洲煙草公司的杠桿率可略微提升。然而，高分紅將限制自由現金流，大型債務資金并購能力有限，而不損害信貸質量。

　　在美國和歐洲，價格上漲、強勁的產品結構和成本削減將抵消卷煙銷量下滑對營業利潤增長的影響。中東和非洲的卷煙消量繼續增加，但俄羅斯、大多數東歐國家和南美洲都在下降。不過，價格調漲應該能夠抵消較低銷量的影響。

　　替代品將繼續受益，但不太可能對營業利潤產生重大影響，因為這些新產品市場營銷和開發成本較高，目前尚未收回。菲莫國際指出，今年甚至會突破其日益增長的無煙業務。然而，穆迪并不了解英美煙草與帝國品牌的無煙產品何時開始產生正盈利。