說起ESG（“良好的環境、社會和治理”），大眾可能覺得還只是一個新穎的、晦澀的概念，事實上，從聯合國于2004年提出，ESG已走過20年的歷程，經歷過從過熱到過冷的巨大轉折。然而，作為商業和投資決策的核心，各大煙草公司均將ESG放在核心重要位置。

國際煙草投資者如何看待ESG？

Idwala Research是倫敦的一家公司，致力于推動全球煙草轉型和煙草減害并提供咨詢建議。該公司的董事總經理Pieter Vorster表示，談及煙草公司，投資者可能會從幾個角度來看待ESG。首先是無煙投資組合的觀點，該觀點認為所有煙草公司都應該被排除在投資組合之外。第二種觀點是鼓勵公司轉型，就像石油行業一樣，投資于其中最優秀的公司。

第三種觀點更多地關注過程而非產品。煙草公司最終可以憑借“在碳足跡和水等可持續發展指標上的良好資質”進入ESG投資組合。Vorster認為可持續發展的標簽比ESG更廣泛。從投資者的角度來看，可持續性是指這個公司能存續多久？能發展多久？例如，英美煙草公司位列道瓊斯可持續發展指數已經有20多年的歷史了。從投資者的角度來看，ESG不再是一個差異化因素，放眼歐美，整個ESG運動可能正在放緩。相反，環境和社會意識是由投資者和消費者共同承擔的。

歸根結底，大多數投資者關心的是業績。投資者想要一個更可持續的長期業務，積極監督投資組合里的公司，煙草轉型指數等低風險尼古丁產品的發展措施可使國際煙草行業受益，也可以幫助公司在ESG的另一個維度上脫穎而出。如果一家公司的環保資質會阻礙其股價表現，那么投資者則不認可其業務。

從ESG角度看待煙草的環境影響

人們好像總是在尋找新的東西來攻擊尼古丁公司，先是香煙，現在又擴展到電子煙。對于香煙，如今，人們對香煙垃圾的關注聚焦在防止化學和塑料污染。今年，世界衛生組織《煙草控制框架公約》（FCTC）第十屆締約方大會（COP10）將香煙濾嘴廢物列入議程。COP10新聞稿援引2010年的一項研究稱，據估計，全球每年有4.5萬億個煙頭被丟棄，相當于16.9億磅含有塑料的有毒垃圾。

香煙濾嘴也是大多數關于煙草和可持續性的研究文獻的焦點。2022年，Addiction期刊發表的一篇關于煙草產品對環境影響的社論主張禁止銷售過濾嘴香煙，或由行業支付清理費用。作者舉例說，舊金山規定為每包煙支付1.5美元的“治理煙頭垃圾費”，由當地香煙零售商按季度支付。歐盟推出一次性塑料指令，推動開發可生物降解的過濾嘴，也積極開展回收實驗。例如斯洛伐克的一個項目計劃將回收的香煙濾嘴混合到瀝青中，用于鋪設道路。

減少香煙消費，采用替代品，當然可以逐步減少煙頭廢物，但新的尼古丁替代品會帶來垃圾問題嗎？一次性電子煙流行之后，接替下一代產品或低風險產品，成為環保關注的主要對象，英國電子煙行業協會（UKVIA）的網站批評地方政府機構對電子煙回收缺乏興趣和資源。這是由于一次性用品產生的廢物特別難以處理，而且還有很多是非法出售的。但真正應該引起關注的不是一次性電子煙，而是電池。在美國銷售的家用電池中，只有不到5%得到了妥善處理，所以直接把這個問題丟給尼古丁企業是不對的。

除了廢物問題，碳足跡和水資源需求也是備受關注的問題。FCTC秘書處負責人Adriana Blanco Marquizo在2024年COP10大會閉幕詞中強調了環境保護，歷史性地考慮到了煙草產品的種植、制造和消費所產生的環境影響和廢物。

六年前，倫敦帝國理工學院的一份開創性報告將人們的注意力從吸煙對健康的危害轉向了每年生產6萬億支香煙對環境的危害。研究人員Maria Zafeiridou及其同事研究了全球“香煙整個生命周期的資源需求、浪費和排放”。6萬億支香煙需要2.22億噸的水、530萬公頃的土地、62.2億焦耳的能源和27.2億噸的物質資源。

合成尼古丁制造商Zanoprima Life Sciences最近發布了一份報告，比較了他們實驗室制造的尼古丁和植物尼古丁對環境的影響。該報告的作者是蘇黎世大西洋咨詢公司的Eric Johnson，他定期對產品和服務進行生命周期評估，結果發現煙草尼古丁的碳足跡要大得多，而合成尼古丁的生產不會消耗水。

專注于投資的Sweanor認為以上所有事情都微不足道。他認為，從ESG的角度來看，最大的問題是香煙每年導致800萬人死亡。他認為一家“良好的ESG”香煙公司將積極進軍低風險尼古丁產品，也有道德和法律責任警告他們的客戶。

業界踏實做好ESG

目前，無論是ESG還是可持續性，它們對于國際煙草公司來說都是一個流行術語。有人指責圍繞ESG等事物的價值有很多陷阱，但業界人士不同意這種觀點，指出行業不斷減少制造業浪費和用水等努力很少得到宣傳。

菲莫國際網站上的可持續發展頁面上指出，“對于菲莫國際來說，可持續發展不僅僅是一種最小化負外部性和減輕風險的手段，同時能夠最大限度地提高運營效率和資源優化。”

環球煙葉公司首推的“核心信念”是“我們有責任對我們的星球產生可持續的影響。”

英美煙草網站上也有專門的“可持續性與ESG”頁面，詳細闡述了該公司的可持續性議程與戰略，以及環保、社會影響和治理。

日煙國際的“可持續性”體現在“3P”（Product, People, Planet）上，即“專注于產品以及更廣泛的消費者和我們的星球，從而創造更美好的未來”。

TPB（Turning Point Brands）公司也提出了“以ESG制勝”的口號，將ESG納入其商業戰略，支持其問責制、誠信和責任取勝的運營原則。