該來的終究躲不掉。

3月22日，工信部公布《關于修改<中華人民共和國煙草專賣法實施條例>的決定（征求意見稿）》，在附則中增加一條，作為第六十五條：“電子煙等新型煙草制品參照本條例中關于卷煙的有關規定執行。”此次修改主要是落實黨中央、國務院關于推進電子煙監管法治化的要求，明確電子煙等新型煙草制品的監管法律依據，并做好與《中華人民共和國未成年人保護法》等法律法規的銜接，發揮好法治固根本、穩預期、利長遠的重要作用。

圖片來源：中華人民共和國工業和信息化部

由于此次公告中表示，相關規定仍在向社會公開征求意見階段，36氪將根據現行的相關煙草規定，對比電子煙行業現狀進行分析。

一、自建銷售渠道怎么辦？

目前，中國電子煙產品的合規銷售渠道主要分為兩種：線下品牌專賣店/集合店、無人零售貨柜。

1、線下品牌專賣/集合店

根據《中華人民共和國煙草專賣法實施條例》第六條第一款規定，從事煙草專賣品生產、批發、零售業務，必須依照《煙草專賣法》和本條例的規定申請領取煙草專賣許可證。對部分電子煙，經鑒別檢驗，含有煙草成分，國家煙草專賣局納入卷煙鑒別檢驗目錄的，屬于煙草專賣品，銷售此類產品應持有煙草專賣零售許可證。

在這其中，法律規定持證零售客戶必須從當地煙草公司進貨，但國家煙草專賣局并未供應任何電子煙產品，也就是說電子煙極有可能歸入煙草專賣體系，生產廠商在需要獲得生產加工和售賣牌照同時，獲得煙草專賣配額并按額售賣。包括現有品牌專賣店和品牌集合店，都需要獲得針對電子煙的“煙草專賣零售許可證”，才可合法進貨并售賣電子煙；便利店等具備煙草專賣許可的渠道，未來有機會通過增項或統一規劃的方式，繼續合法售賣電子煙。值得一提的是，《國家煙草專賣局郵電部關于恢復煙草及其制品郵寄業務的通知》中規定：郵寄卷煙、雪茄煙每件以二條（即400支）為限，但目前國內電子煙的郵寄尚無明確限制。美國近期已出臺新規，全面禁止電子煙郵寄，國內或將參考卷煙相關規定。

2、無人零售貨柜

在此前的相關規定中，電子煙無人零售貨柜需要避免在未成年人聚集地附近擺設，并需要通過微信支付分、芝麻信用等方式進行身份年齡核驗后，才可合規合法購買。根據現行的《煙草專賣許可證管理辦法實施細則》第五章第五十一條規定，公民、法人或者其他組織不得利用自動售貨機或者其他自動售貨形式銷售或者變相銷售煙草制品。業內資深人士認為，如若參照上述《細則》規定，現階段市場上的所有線下電子煙無人售賣場景都會被取締，或通過人工遠程核驗的方式進行“人工化”售賣。

二、煙草稅怎么收？

煙草是重稅行業，2020年，中國煙草稅收約為10000億元人民幣，其稅收在中國所有行業中常年占據首位。

根據《中華人民共和國增值稅暫行條例》第二條，煙草屬于貨物銷售，增值稅稅率為16%。

1、增值稅：根據《中華人民共和國增值稅暫行條例》第二條，煙草屬于貨物銷售，增值稅稅率為17%。

2、消費稅：?根據國家稅務總局《關于調整卷煙消費稅的通知》， 各類煙草的稅率為：?甲類卷煙（調撥價70元或以上/條）：稅率56%，另收0.003元/支，于生產環節征收；乙類卷煙（調撥價低于70元/條）：稅率36%，另收0.003元/支，于生產環節征收；商業批發：稅率11%，另收0.005元/支，于批發環節征收；雪茄：稅率36%，于生產環節征收；煙絲：稅率30%，于生產環節征收。

目前主流電子煙的煙彈，售價約為每盒（3顆）99元，部分產品單盒定價在60~70元；品牌商的最高級代理的進貨價格，普遍為售價的50%~55%；品牌商的生產及代工成本約為售價的25%~35%。

假設電子煙按照甲類卷煙計算，由于傳統煙草的卷煙和煙絲分別計稅，總稅率約為80%，這也就意味著生產成本約為30元（售賣99元/盒）的煙彈至少需要征收超過25元的稅款，而上限暫無可參考。

相比于傳統煙草，這樣的售賣稅收比已足夠低，但足以對大型代理商和終端零售帶來相應的利潤空間擠壓，品牌加盟店的回本周期也會相應拉長。一位連鎖便利店員工告訴36氪，目前沒有接到明確的電子煙產品下架通知，后續會根據相關法律法規進行業務調整。

據霧芯科技招股書顯示，公司2020年1月~9月的營收22.01億元，毛利潤8.33億元，毛利潤率約為37.84%。

新規出臺后，包括悅刻在內的電子煙廠商的毛利潤預計會出現大幅度的下調，但目前電子煙市場的售價尚未穩定，品牌商有機會通過調整代理商價格體系及終端零售價，平衡稅收和監管帶來的利潤率下跌。畢竟，中國煙草行業在重稅的政策下，仍然能依靠整體的營收規模獲得高額利潤。

某省級煙草局工作人員告訴36氪，電子煙行業的未來，要看最終劃進傳統煙草管理體系，還是劃進新型煙草管理體系。傳統煙草專賣需要生產許可和售賣許可，對于民營企業來說未來經營難度較大；若按照新型煙草的管理辦法重新規劃，那么具體的規定還需等待進一步的社會反饋和內部研討結果。

在一切沒有塵埃落定前，廠商只能通過既有的政策參考進行預案。

三、大廠何去何從？

2021年1月，RLX霧芯科技在紐交所掛牌上市，開盤市值最高超過3000億元人民幣，單股最高超過35美元。工信部《決定》公告發出后，市場對此解讀為重大利空消息；截至發稿時，霧芯科技盤前跌超40%，單股跌破14美元。

市場短期的恐慌并不代表行業長期的慘淡，部分電子煙零售店主告訴36氪，合法化的電子煙售賣會增強他們長期經營的信心。“以前開店會擔心很多風險，現在已經開始找有煙草專賣許可的商鋪了。未來如果能夠進一步合規、合法，對于我們無非就是回本周期的變化。”

從2019年的線上禁售，到近期封禁微商渠道，“電子煙終于合法”已經成為電子煙行業工作者們的共識。反映在霧芯科技股價上的狀況，更像是股民短期的觀點。

36氪此前曾分析，2020年中國電子煙市場的用戶規模約為300萬~500萬，約為中國煙民總數的1%，相較于英國、美國、日本（由于霧化式電子煙受限，日本新型煙草主要為加熱不燃燒產品）等電子煙普及率較高的國家，中國電子煙市場的天花板還遠未觸頂。

現階段來看，“開店”依然是品牌方的工作重點，在保證產量、質量和供應鏈合規性的情況下，大廠們在新規來襲的情況下依然能保證自身的營收規模增長。

對于大部分OEM品牌及資金短缺的廠商來說，新規可能會徹底改變其生存狀態——沒有足夠強大的生產背景以及渠道資源，會使其在牌照獲取、稅收等方面遭遇難題。

事實上，國內已有部分煙草公司在前幾年便開展HNB（加熱不燃燒）、霧化式電子煙相關技術和產品的研發，但目前市場上并未有煙草公司推出的霧化式產品。關于煙草公司是否會通過入股、收購等方式入駐現有電子煙廠商，36氪暫未獲得明確消息。