一、全球市場

根據即將實施的《GB41700-2022電子煙》：電子煙是指用于產生氣溶膠供人抽吸等的電子傳送系統。

世界各地對電子煙監管態度不一，對電子煙態度最為積極的英國將推廣電子煙當做實現建設無煙國家目標的重要手段，通過引導吸煙者轉向使用電子煙以進一步降低國民整體吸煙率，且英國甚至將允許合規電子煙產品納入醫療服務體系（NHS）；美國開始授權合規電子煙產品的合法銷售。中國香港、和撒克斯坦等地區則表示全面禁止電子煙銷售。

部分地區電子煙政策發展最新情況

資料來源：智研咨詢整理

根據國家煙草專賣局經濟煙草所數據：全球電子煙銷售額呈逐漸增長走勢，但隨著許多地區不斷完善電子煙行業監管，增幅整體有所縮小，2013年銷售額同比增長77.9%，2018年同比增長37.7%，2020年疊加疫情的影響，增幅僅為1.4%，到2021年增幅回升至11.6%，實現銷售額212億美元。

2012-2021年全球電子煙銷售額（除中國大陸市場外）

資料來源：國家煙草專賣局經濟煙草所、智研咨詢整理

電子煙主要市場正在從電子煙強化監管以及全球疫情沖擊中走出來，電子煙第一大市場美國扭轉2020年負增長的態勢，實現銷售額103.1億美元，同比增長9.9%。電子煙第二大市場英國對電子煙的態度更加開放，電子煙市場發展也表現得相對平穩，2021年銷售額為34.5億美元，同比增長16.9%。

2021年全球電子煙銷售額

資料來源：國家煙草專賣局經濟煙草所、智研咨詢整理

相關報告：智研咨詢發布的《2022-2028年中國電子煙行業市場深度分析及發展趨勢分析報告》

封閉式電子煙仍為市場主流產品，2021年銷售占比63.5%，開放式電子煙占比36.5%。

2021年全球電子煙銷售結構

資料來源：國家煙草專賣局經濟煙草所、智研咨詢整理

注：以上全球數據均不包括中國大陸市場

二、中國市場

1、電子煙監管細則陸續公布，步入“強監管”時代

在電子煙盛行的時代，行業缺乏政策監管、國家標準導致廣告宣傳虛假夸張、吸食電子煙人群低齡化趨勢嚴峻、添加不安全成分等問題頻出，對消費者健康帶來巨大的威脅。自2021年，《中華人民共和國煙草專賣法實施條例》第三次修訂規定“電子煙等新型煙草制品參照卷煙有關規定執行”以來，電子煙正式納入煙草體系監管，隨著涉及許可證管理、產品技術審評、交易管理等主要監管內容的細則陸續發布，國內監管體系已基本健全，后續隨著許可證逐步發放、交易平臺上線、監管措施落地等，國內電子煙步入“強監管”時代。

中國電子煙行業監管政策

資料來源：政府官網、智研咨詢整理

在2022年6月，國家煙草專賣局發布的《電子煙行政許可和產品技術審評有關問題的解答》表示：目前，電子煙企業煙草專賣生產企業許可證、批發企業許可證和零售許可證審核發放工作進展順利。近期將審批發放一批符合行政許可條件的電子煙相關生產企業的煙草專賣生產企業許可證；核準符合條件的電子煙批發企業的煙草專賣批發許可證變更。從2022年6月1日起，開始受理存量電子煙零售市場主體煙草專賣零售許可證辦證申請，審核合格后，陸續發放煙草專賣零售許可證。

2、行業規模不斷擴張，滲透率仍較低

傳統煙草制品包括卷煙、雪茄、煙絲、復烤煙葉等，其中卷煙最為流行。卷煙又稱香煙，是用卷煙紙將煙絲卷成條狀并燃燒吸食的，目前占據傳統煙草市場最大比重。中國是全球煙草第一大消費國，根據衛健委數據：我國吸煙人數達3.08億，在國家政策引導民眾自覺控煙情況下，十年間我國成人吸煙率下降了2.3個百分點，未來全國控煙形勢下煙民將持續減少，而不少消費者選擇電子煙作為戒煙的過渡期。

我國成年人吸煙率

資料來源：智研咨詢整理

中國電子煙行業始于2003年，隨著電子煙銷售企業積極推廣、消費者對電子煙的認知程度不加加深、及產品更新迭代的速度不斷加快，我國電子煙行業發展迅速，2021年市場規模達197億元，封閉式電子煙憑借口感豐富、攜帶、換油便捷等優勢成為市場主流。

根據衛健委數據：截止2020年中國約有1035萬人使用電子煙，電子煙使用率有所上升但仍不足1%，相較與歐美等地區存在很大差距，提升空間較大。在消費者中，以15-24歲年齡組人群占比最高，由于電子煙外型時尚、口味多樣而深受年輕人追捧。

2020-2021年中國市場電子煙市場規模

資料來源：中國電子商會電子煙行業委員會、智研咨詢整理

根據中國電子商會電子煙行業委員會數據：截止2021年中國電子煙零售門店數量約為19萬家，主要以授權店為主，占比73%左右，專賣店占比約25%。2022年5月發布的《電子煙管理辦法》中要求“煙草專賣零售企業或者個人不得排他性經營上市銷售的電子煙產品。”由此意味著品牌專賣店體系將成為歷史，未來專賣店大概率將會轉化為集合店。

2021年中國電子煙零售門店數量（萬家）

資料來源：中國電子商會電子煙行業委員會、智研咨詢整理

3、企業注冊量及注銷量均大幅增長，行業將加速出清

在市場規模持續擴張及行業進入門檻低的背景下，新入局企業數不斷增長，2021年新注冊企業數量達8.41萬家；與此同時，隨著行業監管的完善，企業注銷量也逐年上升。未來隨著管理細則的進一步落地，行業有望加速出清，市場份額向龍頭公司聚集。

2017-2021年中國電子煙相關企業注冊及注銷量

注：僅統計企業名稱、品牌產品、經營范圍含電子煙的企業

資料來源：企查查、智研咨詢整理

深圳市是我國電子煙發展起步最早的地區，豐富的上游原材料供給使得深圳成為我國電子煙生產企業數量最多的地區。隨著電子煙在全球市場的流行，大量的電子煙代工單開始流回國內，以深圳為核心的電子煙供應鏈中心供應了全球約90%的電子煙。截止2022年3月中旬，企業數量超1.1萬家，遠超其余地區。

截止2022年3月21日中國電子煙相關企業城市分布TOP10

資料來源：企查查、智研咨詢整理

4、單筆投資金額大幅增長，龍頭企業更受資本青睞

2019年中國電子煙市場還處于野蠻生長時期，資本的追逐，也印證著市場的“火爆”，僅2019年電子煙行業投融資數量就達50起左右，但單筆投資規模較小，2020年行業“強監管”趨勢開始顯現，投資熱度明顯下滑；到2021年隨著行業不斷規范化發展，資本仍看好電子煙行業，投資數量雖增幅不明顯，但投資金額增幅超3倍，單筆投資金額大幅增長，由此可見，更正規、規模更大的龍頭企業更受資本青睞，行業格局將進一步集中。

2018-2021年中國電子煙投融資情況

注：搜索標簽為“電子煙”

資料來源：IT桔子、智研咨詢整理

2021年1月，在資本加持的霧芯科技，僅用了三年時間就順利在紐交所掛牌上市。除此之外，還有YOOZ柚子、vitavp唯它、中創霧聯獲得了大額投資，投資方包括ZonffPartners眾甫聯動投資、璽萌集團等。

2021年-2022年中國電子煙行業重點投融資事件