據IPO早知道消息，電子煙生產商‘思摩爾國際’將于今日（7月3日）中午結束招股；預計于7月10日以“6969”為股票代碼在香港聯交所掛牌上市，中信證券擔任獨家保薦人。思摩爾披露，與國內最大的電子煙品牌RELX悅刻的合作自2018年1月起。

　　思摩爾國際此次計劃發行5.74億股，已于6月29日啟動招股，招股價介于每股9.6港元至12.4港元。根據昨日市場消息，思摩爾國際預計以每股12.4港元的上限完成定價，這也意味著思摩爾國際的市值將達到約712億港元。

　　目前，思摩爾國際已引入10位基石投資者總計認購約26.36億港元，包括華能信托、Prime Capital Funds、北京磐澤、Sail Stoneylake及Sure Skill、常春藤、3W Fund、涌容資產管理、混沌投資、GSC Fund 1及Vision Fund 1、千合資本以及廣發基金。

　　招股書援引弗若斯特沙利文的資料稱，按2019年收入計算，思摩爾國際是全球最大電子霧化設備制造商，占總市場份額的16.5%。

　　弗若斯特沙利文的資料同時指出，目前全球電子霧化市場的競爭較為激烈，全球有超過1，200家電子霧化設備制造商。以2019年收入計算，盡管前五大參與者占總市場份額的30.5%，但前十大參與者占總市場的份額不及一半，且大部分電子霧化設備制造商為小中型企業。

　　目前，思摩爾國際的業務主要分為兩類：其一面向企業客戶的業務；其二則是面向零售客戶的業務。

　　面向企業客戶是指，思摩爾國際主要從事電子霧化技術研發以及根據企業客戶提供的規格制造封閉式電子霧化設備及電子霧化組件。這部分的客戶包括日本煙草、英美煙草、Reynolds Asia-Pacific、RELX及NJOY。

　　招股書披露，思摩爾國際與國內最大的電子煙品牌——RELX悅刻的合作起源于2018年1月并在隨后逐漸擴大合作范圍。

　　而面向零售客戶則指，思摩爾國際從事‘Vaporesso’、‘Renova’及‘Revenant Vape’等自有品牌下的APV、APV組件（如發熱絲）及零配件的研究、設計、制造及銷售。

　　思摩爾國際在招股書中強調，截至最后實際可行日期，其并無運營任何零售店或線上平臺以將自有品牌APV直接銷售予終端消費者。

　　2016年至2019年，思摩爾國際的營業收入分別為7.07億元、15.65億元、34.34億元和76.11億元（人民幣，下同），復合年增長率為120.8%；凈利潤分別為1.06億元、1.89億元、7.34億元和21.74億元，復合年增長率為173.5%；毛利率則分別為24.3%、26.8%、34.7%和44.0%。

　　從收入結構來看，面向企業客戶的收入占比大幅高于面向零售客戶的收入占比，且兩者的差距越來越大。2016年至2019年，面向企業客戶銷售產生的收入分別達72.1%、64.1%、72.6%和86.3%；而面向零售客戶銷售產生的收入依次為27.9%、35.9%、27.4%和13.7%。

　　地理分布方面，思摩爾國際約80%的收入均來自境外，覆蓋超過50個國家和地區，2019年內地市場的收入占比為20.9%。其中美國又是最大的出口市場，但已從2016年的50.1%降至2019年的21.8%；相比之下，鑒于香港地區屬于區域物流樞紐，因此該地區的收入占比已從2016年的8.6%增至2019年的26.4%。

　　值得注意的是，目前思摩爾研發團隊的成員遠多于銷售團隊。截至最后實際可行日期，思摩爾國際擁有超過634名研發人員，銷售及營銷團隊則約為191人。2016年至2019年，研發費用分別約為1480萬元、6120萬元、1063萬元和2774萬元，占各年總營收的2.1%、3.9%、3.1%和3.6%。

　　思摩爾國際在招股書中表示，IPO募集所得資金的約50%用于擴大產能，包括于廣東江門和深圳建立產業園；約25%用于在新生產基地實施自動化生產及裝配線、升級集團級ERP系統和升級現有工廠；約20%用于投資研發，包括在深圳設立集團級研究院、開發新加熱技術及支付產品認證開支；以及約5%用于運營資金及其他一般企業用途。