2020年12月底，新京報(bào)發(fā)布了針對(duì)中國(guó)電子煙2020年的洞察報(bào)告，該報(bào)告中“電子煙”包括霧化電子煙和加熱不燃燒（HNB）。根據(jù)藍(lán)洞新消費(fèi)，我們將報(bào)告主要內(nèi)容梳理如下：

　　市場(chǎng)方面：全球來(lái)看，電子煙市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，2019年近500億美元，并仍有近20%的增速在快速發(fā)展；電子煙普及率不斷提高，其占全部煙草制品比例持續(xù)提升，從2014年的2.29%上升到2019年的5.94%。其中，霧化電子煙的規(guī)模超200億美元，同比增長(zhǎng)近30%，目前相關(guān)消費(fèi)主要集中于美、英等歐美國(guó)家，占總消費(fèi)量的比例分別為47.77%和13.40%，中國(guó)目前僅為6.85%；我國(guó)來(lái)看，電子煙消費(fèi)端市場(chǎng)發(fā)展較晚但增速較快，2019年霧化電子煙市場(chǎng)規(guī)模為13.8億美元，同比增長(zhǎng)84.47%。

　　行業(yè)方面：報(bào)告認(rèn)為電子煙是未來(lái)全球主流發(fā)展趨勢(shì)，中國(guó)電子煙發(fā)展迎特殊機(jī)遇。原因有三：1）全球主要煙草公司積極布局電子煙產(chǎn)品，抓住市場(chǎng)機(jī)遇轉(zhuǎn)型，目前全球四大煙草公司菲莫國(guó)際、英美煙草、日本煙草、帝國(guó)煙草的電子煙營(yíng)收占比分別達(dá)到18.7%、4.36%、3.17%、3.56%；2）電子煙是未來(lái)全球主流發(fā)展趨勢(shì)，符合社會(huì)可持續(xù)發(fā)展需要，電子煙產(chǎn)品的出現(xiàn)為實(shí)現(xiàn)控?zé)煛o(wú)煙目標(biāo)提供了更多想象空間，伴隨消費(fèi)者從傳統(tǒng)卷煙過(guò)度到電子煙，相關(guān)產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模將進(jìn)一步提升；3）國(guó)外市場(chǎng)需求、供應(yīng)受疫情影響，中國(guó)較其它市場(chǎng)更快復(fù)工復(fù)產(chǎn)，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)較好，因此中國(guó)電子煙企業(yè)發(fā)展或迎來(lái)特殊機(jī)遇。

　　我國(guó)電子煙行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)如何？我國(guó)電子煙在全球產(chǎn)業(yè)鏈中上游處于絕對(duì)領(lǐng)先地位，并已形成從上游原材料供應(yīng)商到中游電子煙設(shè)計(jì)制造商，以及下游銷售企業(yè)的完整產(chǎn)業(yè)鏈條。2019年，全球共有218個(gè)國(guó)家地區(qū)從中國(guó)（內(nèi)地）購(gòu)買電子煙，后者出口金額為765.85億元。受益市場(chǎng)監(jiān)管政策提升行業(yè)集中度、消費(fèi)者健康意識(shí)覺(jué)醒、優(yōu)勢(shì)品牌在產(chǎn)品安全方面更易獲得信任三大因素驅(qū)動(dòng)，電子煙品牌化趨勢(shì)逐漸明顯。目前我國(guó)電子煙品牌超過(guò)600個(gè)，RELX悅刻是其中絕對(duì)龍頭。根據(jù)藍(lán)洞新消費(fèi)&數(shù)字品牌榜聯(lián)合發(fā)布的《中國(guó)電子煙品牌榜Q3》，截至2020Q3，其在國(guó)內(nèi)消費(fèi)者心智占有率達(dá) 86.35%；尼爾森數(shù)據(jù)顯示，2020年其在國(guó)內(nèi)的市占率達(dá)68.9%。

　　全球主要電子煙市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)？報(bào)告認(rèn)為有四大因素推動(dòng)全球主要電子煙市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)：1、監(jiān)管政策成為行業(yè)發(fā)展重要驅(qū)動(dòng)力，目前美國(guó)前三大霧化電子煙品牌JUUL、Vuse和Njoy均已向FDA提交PMTA；2、電子煙消費(fèi)人群及消費(fèi)單價(jià)持續(xù)增長(zhǎng)，以美國(guó)為例，從單人消費(fèi)水平來(lái)看，其霧化電子煙用戶人均消費(fèi)額2019年同比增長(zhǎng)超過(guò)40%；3、消費(fèi)者追求健康生活需求仍在；4、電子煙產(chǎn)品滲透率低，仍有提升空間。具體到全球市場(chǎng)與中國(guó)的關(guān)系，報(bào)告指出：1、歐美電子煙市場(chǎng)良好離不開(kāi)對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈的依賴；2、我國(guó)電子煙對(duì)東南亞、日韓方面的出口將受益于RCEP外貿(mào)協(xié)議的簽訂。

　　新型煙草近期建議關(guān)注：霧化煙供應(yīng)鏈投資標(biāo)的：思摩爾國(guó)際（全球最大霧化設(shè)備生產(chǎn)商）。國(guó)際IQOS煙具供應(yīng)鏈：盈趣科技（IQOS精密件二級(jí)供應(yīng)商）；HNB供應(yīng)鏈投資標(biāo)的：華寶國(guó)際（華寶股份）（煙用香精NO.1，新型煙草原料布局領(lǐng)先）、勁嘉股份（攜手云南中煙、小米生態(tài)鏈卡位新型煙草主渠道）；集友股份（布局新型煙草薄片研發(fā)）、東風(fēng)股份（參股布局新型煙草制品）、順灝股份（煙彈煙具布局雙管齊下）、中國(guó)波頓（煙用香精 TOP2，收購(gòu)國(guó)際電子煙廠商吉瑞）。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新型煙草政策變動(dòng)/技術(shù)開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，銷售/企業(yè)發(fā)展不及預(yù)期。